尤其是去年12月份券商在提價後，加上投資銀行業務向好，以及融資及融券業務大幅增長下，令到去年12月的整體業績向好。 從市盈率的角度去分析，當前包括中、港、美及新興市場股市的預測PE也高於均值，估值從極度超賣已修復至正常水平，特別是美股市值/GDP比率（巴菲特指標）已達到195%，遠超過00年、07年及15年。 在實際利率走低的情境下，即使SPX的21年預測PE達到21.2倍，高於3.8個標準偏差，但接近零的資金成本仍然會驅使投資者追逐有息資產。
上半年經紀淨收入同比增長31.8%，高於A股市場股基交易額增速（28.4%），個人客戶累計1,030萬，相比19年末+18%。 財富管理客戶數與資產均增長超30%，代銷金融產品超4,000億，代銷收入7億，同比+123%。 管理層表示，代銷收入大幅度增長是財富管理轉型成果之一，公司18年底成立財富客戶部，已從產品銷售到配置投資方向轉變，逐漸形成了覆蓋高淨值客戶體系，收入佔比已至經紀收入的20%。 雖然該邏輯在現實上的確「非常合理」，不過，由於券商所公佈的營運數據及盈利數據太好，的確令到市場有點「意外」。
內地券商股: 內地改革上市制度
中長期而言，基於資本市場全面改革的持續推進以及券商自身業務線的轉型發展，看好在機構業務、財富管理、綜合投行及平台全業務鏈協同方面具備領先優勢的龍頭券商。 近日券商股有追捧，料在政策支持下，強勢可持續，現水平買入券商股仍然值博。 中金公司發表報告指，新《證券法》有助於進一步增加龍頭券商的競爭優勢，優化行業格局，短期看好券商板塊在市場風險偏好提升下的估值修復。 該行指，註冊制對投銀實力、公司合規和風控能力提出更高要求，差異化的投銀服務有助於維持業務收費水平和加快發行效率，並提高投銀業務的集中度，促進龍頭券商「強者恒強」。
業內人士普遍認為，未來A股的牛市將以局部化的長周期慢牛取代以往全面化的短期快牛、瘋牛。 週五將是恒指成份股轉換日，新恒指將於9月7日生效，納入阿里、小米及藥明生物分別佔5%、2.7%及1.7%權重，金融業比重將減少至45.3% ，信息科技業權重從10%增加至17.7%、醫療保健增加至3.5%。 雖然金融地產業的權重仍然高達54.2%，但對指數的影響力正在下降。 中概股的退市恐慌消散，恒生指數在23,000點水平現強力承接，年底升浪可期。
內地券商股: 內地券商有望重拾升浪 推薦中信證券
從2018年開始，券商不斷通過直接融資及再融資擴大資本規模。 在這一過程中，大型券商依托雄厚的資本金實力，卓越的主動管理與風險定價能力，全方位夯實資本、風控、銷售、協同、科技等綜合能力，進一步拉大對中小券商的差距。 經濟基本面佳及資本市場的不斷變革，正吸引愈來愈多外資流向A股，MSCI明晟及富時旗下指數已提高A股的比重，這就是海外投資者具信心的表現。 內地券商股 而A股今年首個交易日總成交已超過一萬億元人民幣，預期今年內地股市將愈趨活躍。 因此，在券商股公佈了1月份的營運及淨利潤數據錄得如此「強勁」的增長下，反而整個券商股的股價走勢仍然未有見明顯的轉強，或已是反映出市場的機構投資者對於內地券商股的看法或有所變化。
華創證券表示，本輪“定向降準”方向性意義巨大，有望進一步展現盤活市場，提升活躍度，減少市場摩擦。 復盤2019年以來歷次“定向降準”後券商板塊表現，發現後續3個月券商板塊累計漲幅明顯跑贏大盤。 內地券商股 內地券商股 西部證券非銀首席分析師羅鑽輝也指出，券商作為資本市場的仲介，有望顯著受益於資本市場活躍和投資者信心增強。
內地券商股: A股慢牛格局明顯 下半年有憧憬空間 內地券商股具執行力者跑贏｜陳錦興
至於註冊制最終將怎樣全面落實，其具體範圍、實施步驟，之後將由國務院規定。 不過亦要留意，券商股業務表現由於直接與投資市場情況掛鈎，故派息的波動幅度亦自然較大，不宜跟內銀之類的穩健收息股相提並論。 從淨利潤規模角度分析，今年一季度中信證券歸母淨利潤突破50億元人民幣；而中信證券、國泰君安證券、海通證券和華泰證券（6886.HK）一季度歸母淨利潤規模均突破30億元人民幣。 其中中信證券的淨利潤增速達26.73%；國泰君安證券淨利潤同比增速更達141%。 資金流入A股之勢未止，據Wind數據顯示，截至週四（5月27日）的四個交易日，滬深兩市累計淨買入超過470億元人民幣，而滬綜指週四亦突破3,600點關，收報3,608點。
他們還用「程度」取代了加息的「速度」，表明他們將繼續以25個基點的幅度加息。 【港股分析】今年美國聯儲局第一次的利率決議宣佈加息25個基點至4.50%-4.75%區間，主席鮑威爾在會後聲明稱，堅決致力於2%的通脹目標，美聯儲仍將持續加息。 政治局會議傳遞積極訊號，券商股留意中信建投（06066）。 策略上，有貨者續可持有，短期以5月高位9.4元區為目標，回吐宜守8元。 內地券商股2023 首先，要留意特區護照/回鄉證是否需要續期，以及留意不同貨幣的匯率走勢，包括人民幣兌港幣、日元兌港元、英鎊兌港元等等。 與2015年很不同，這次A股行情走勢穩且交投暢旺，即使出現連續多日逾萬億元人民幣的成交，也並無掀起熾熱炒風，兩融餘額合理增長，這是股市體質穩健的表徵。
內地券商股: 上證綜指
而在相關的股份在去年年底前被各大行「合奏」並共同唱好下，不少的股份之估值已升至偏高的水平。 所以，以安全計，投資者對於內地券商股的無限「憧憬」或需要先行收儉一下，或要等到有更多的數據顯示出券商股的業績仍然在向好下，又或者讓該類股份先行返回較合理的估值時，券商股才有重新再追入的理由。 內地券商股 中金公司（03908）已經率先破位，下一隻優質券商可以留意招商證券（06099），去年股價上升18%，跑贏眾多同業，反映業績硬淨，預料未來可以受惠內地資本市場進一步活躍，以及與招商銀行（03968）產生的業務協同效應。
原定去年12月30日於港交所（388）主板掛牌的富途控股突然叫停上市。 其後中證監表示，推進富途控股、老虎證券非法跨境展業整治工作，要求兩家互聯網券商對違法違規行為進行整改，包括依法取締增量非法業務活動，禁止招攬境內投資者及發展境內客戶、開新帳戶。 據內媒統計，今年以來中信證券在定增業務上一枝獨秀，承銷規模達811.85億元，市場份額高達24.02%。 中金公司和華泰聯合證券分別以489.8億元、269.09億元的承銷規模依次排在第二、第三，市場份額合計僅22.47%。 內地券商股2023 在已披露業績預告的上市券商中，大多數券商發中期盈喜，龍頭券商表現出色，中信証券淨利潤破百億元，海通證券、招商證券、中金公司等龍頭券商在淨利潤超過40億元。 【上磅計價】券商除了透過大家熟悉的代客買賣股票、協助機構發行各類金融工具等服務賺取服務費用外，也有為客戶提供證券融資等借貸活動，以及自行持有各類證券或其他股權類投資。
內地券商股: 上證綜指升1.8% 內地券商股反彈
1949年初，中國人民解放軍占領天津，天津是當時中國第二大工商業城市和北方最大的金融商貿中心。 最初，天津市軍管會為穩定市場，打擊金銀外幣買賣活動並明令停止證券交易活動。 內地券商股2023 後為穩定商品市場、吸收部分社會游資以及調動私營工商業者恢復和發展生產的積極性，決定放開股票交易，1949年6月1日，天津市證券交易所正式開業。
- 從2018年開始，券商不斷通過直接融資及再融資擴大資本規模。
- 中信証券（06030）近日以大成交向上突破，昨升10%，收報16.68元，正挑戰5月高位17.5元關，突破料上試2月高位約18.9元。
- 這類公司大多都具有內地的官方背景，可能是中央政府或其委員會轄下的國有企業，亦可能是省、市、自治區，地方政府的投資機構。
本周召開的中央政治局會議罕有提出要「活躍資本市場」，除官媒連日提到此立場，傳中證監亦召集部分券商開會商討對策，刺激券商股全綫上升。 投資界料港股升穿2萬只是時間問題，但後續走勢則視乎刺激政策的落實進... 從近年的業績反映，資產管理業務為券商帶來強勁增長，成為券商的業績亮點。 政策層面而言，內地是支持金融市場的開放，鼓勵激活市場，讓民間閒資經資本市場轉入優良的實體企業，由虛入實，進一步提高經濟結構的質量。
內地券商股: 中資股
中國股市（大陸地區）主要由上海證券交易所和深圳證券交易所的上市公司股票構成，如包含香港則亦包含香港聯交所上市的公司。 2020年，「新三板」推出公開向合格投資者發行證券的精選層，並於2021年轉型為北京證券交易所。 券商除了依靠證券交易、公司上市承銷，現正開創財富管理業務的大時代。 光大證券指出，券商股配置上建議關注兩條主線：一是財富管理大時代下，續看好互聯網財富管理的龍頭券商股；二是看好券商板塊中綜合實力突出及合規風控體系健全的低估值龍頭券商可望追落後。 內地券商股 內地經濟數據好過預期，上證升0.5%，滬深300指數升1.3%，再現突破，兩市成交12,990億元人民幣，連續四個交易日破萬億元。
個股方面，哈投股份(600864)、信達證券(601059)、首創證券(601136)漲停。 華創雲信(600155)、華林證券(002945)、國信證券(002736)、國盛金控(002670)、華泰證券(601688)等均漲逾5%。 《經濟通》所刊的署名及／或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。 內地券商股2023 1949年5月27日解放軍進入上海，6月10日上午荷槍實彈全副武裝，突然襲擊查封上海證券交易所，並當場逮捕交易商238名，上海證券交易所自此關閉。
內地券商股: 留意三隻券商股
按行業而論，滬深300指數已連升兩年，主要受惠外資持續流入及內地經濟結構的優化調整，更着重內部消費。 新法亦加強保護投資者，新增《投資者保護》章節，對股東權利、分紅、證券糾紛調解等作出明確規定，以保障投資者權益。 內地券商股 內地券商股 新法還明確，要按照全面推進註冊制的基本定位去規定證券發行制度，取消發行審核委員會制度，不再採用批准制。
“如2019年12月20日，監管將結算備付金比例由20%降至18%，而後3個月券商跑贏大盤5.5%。 2022年3月17日，公佈將結算備付金比例由18%降至16%，而後3個月券商跑贏大盤4.5%。 Wind數據顯示，8月4日上午券商指數漲逾2%，51隻成分股有49隻收紅，佔比高達96%，且漲幅在1%以上的成分股多達41隻。 Wind數據顯示，券商指數(886054)半天大漲逾2%，上行2.37%。 若果以現價計算，公司明年預測市盈率約8倍，市帳率約一倍，估值並不昂貴，建議可於11.5元吸納，目標價睇13.5元，止蝕位為10.5元。
內地券商股: 科創板解禁 券商或「自肥」
全面實行註冊制前，中國證監會將按現行規定正常推進上述行政許可工作。 高息低PE，絕對是貫徹2023年港股投資的選股條件，不管是追落後差距，還是響應中央欲活化國有資產的方向，從風險回報與值博率的考量，本欄篩出28隻高息低估值股供各位「備用」。 外資加速流入A股，由2022年11月至今，北上資金淨流入金額近2,400億元（人民幣．下同），單計年初至今，淨流入金額逾1,400億元，市場預期2023年海外資金全年淨流入A股規模在3,000億至4,... 這類公司大多都具有內地的官方背景，可能是中央政府或其委員會轄下的國有企業，亦可能是省、市、自治區，地方政府的投資機構。 一言蔽之，H 股，即（國企股）和紅籌股都是在香港上市的內地企業。 當然它們都按照香港上市守則的要求作會計處理，並以港幣做股價結算的基礎。
